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化工單質肥業績仍不樂觀

发布时间:2020-01-24 13:56:54

化工:单质肥业绩仍不乐观 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2014年三季度化工行业延续分化格局,部分子行业盈利大幅增长2014年9月份PMI指数51.1%,与上月持平,9月份PMI指数能够维持现有水平而不继续下滑,主要是由于外部经济的支撑作用季调数据仍有小幅回落,表明季节性因素对PMI水平有一定的积极影响新订单指数和进口指数回落,表明内需疲软的状况仍在继续加重2014年前 季度原油期货价格有所回落,天然橡胶期货价格持续回落,下游橡胶制品盈利大幅好转

8月份化学工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、橡胶制品业、塑料制品业PPI指数同比上升2.92、-0.08、-0. 8和-0.08,整体来看,基础化工作为中游产业,目前化工行业整体仍无趋势性好转迹象2014年第三季度化工子行业盈利同比快速增长集中于四类子行业:(一)受益新增产能较少,下游需求稳定增长,玻纤、钛白粉、涤纶工业丝等产品价格上扬导致相关上市公司盈利快速提升;(二)受益天然橡胶等原材料大幅回落,下游轮胎及橡胶制品等相关企业盈利快速增长;(三)下游需求稳定增长,产品销量提升或新产品投放导致农药、电子化学品等子行业盈利稳定增长

化肥:单质肥业绩仍不乐观,复合肥保持0~ 0%稳定增长尿素: 季度尿素价格触底反弹,由于持续一年多下行,均价仍低于去年同期

气体尿素在成本价格下降和天然气上涨压力下,盈利持续恶化; 季度煤头尿素随着产品价格回升,与煤炭价差扩大,但低于201 年三季度水平预计大部分气头和煤头尿素企业三季度业绩延续较大下滑态势,而华鲁恒升受益优异成本控制能力和非化肥业务盈利水平提升,预计业绩增幅为80~100%磷肥: 季度尽管磷肥价格同比上涨,但原材料硫磺价格较为强势,盈利预计难以明显好转钾肥: 季度起氯化钾价格企稳,同比依然下降,三季度业绩不乐观复合肥: 季度虽然原材料价格略有上行,但201 年三季度复合肥与原材料价差基数较低,我们判断 季度复合肥毛利率与去年同期基本持平或略有增加,同时大部分复合肥企业预计销量仍稳定增加,预计多数复合肥 季度业绩保持0~ 0%稳定增长

农药:景气延续分化,草甘膦、百草枯等企业业绩压力较大201 年1~8月份,我国农药出口量为84.96万吨,同比增长9.10%,出口金额达到 0. 2亿美元,增幅为17.70%受草甘膦、百草枯价格持续回落影响,草甘膦、百草枯相关企业(江山股份、红太阳)2014年1~9月净利润增速较2014年1~6月放缓,2014年4季度草甘膦、百草枯价格延续低迷,草甘膦和百草枯相关企业盈利将存在较大压力,而辉丰股份、长青股份、利尔化学、联化科技等企业依靠新品种投产带来业绩持续稳定增长,建议重点关注诺普信受益营销渠道改善,业绩持续增长

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